那些赚钱的机会

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如果说，评价公司价值是一门很深的学问，普通投资者难以掌握，那我们完全可以别辟蹊径，不去考虑公司估值，而按照市场的喜好来选择低估值的品种。事实上，类似方法在过去三十年曾创造了无数的赚钱机会。

最早的赚大钱的机会出现在1992-1993年。那时候，中国股市刚刚从区域走向全国，一些地方出现了抢购股票的热潮。最典型的是深圳1992年的8.10风潮，为了买到新股认购证，人们不惜彻夜排队。显然，人们是知道的：只要买进新股，就能赚钱！这种观念来自于早先的一些股票上市后暴涨所引发的联想。1992年5月，上海股市放开了股价涨跌幅限制，一些股票一日之间翻倍甚至上涨几倍，一些有经济头脑的人第一次认识到了买股票能赚钱。但半年后，随着股市节节走低，上海在1992年下半年发行的认购证却乏人问津甚至于卖不掉。那些侥幸买进或者主动买到的人，却在随后半年时间里就取得了100倍以上的利润——一张认购证可以赚1万元！上海市场第一批百万富翁由此诞生。

这种朴素的赚钱模式，却恰恰体现了投资的真谛：不在于你买进的东西是什么价格，而在于别人愿意用什么价格来接手。当市场一窝蜂的时候，赚钱机会就少；当市场门可罗雀的时候，赚钱的机会就悄然来临。

1993年后，股市走向全国，众多投资者蜂拥入市，股票价格高企，买股票未必能赚钱。此时，另一些精明的大户瞄准了全国各地持续不断的新股发行：那时候，只要有身份证，再存入一笔钱，就可以申购的新股。由于当时的制度因素，新股发行的定价都比较低，但上市后的涨幅却很大。于是，各地大户就到全国农村去收购身份证，然后带着成麻袋的身份证不断飞赴各地去认购新股。为了能买到当时的西部地区的一只股票，有的大户甚至直接买断飞机票，让他人无法进入当地，结果，那些买进新股的大户可以在短短一个多月的时间里赚几倍的利润。

另一次机会是房地产市场。1997年亚洲金融危机后，中国各地的房市陷入低迷。1998年后，上海曾出台政策，凡是买房子的外地人，都可以获得蓝印户口，而且，还可以获得个人所得税的抵扣优惠。此时，上海浦东陆家嘴核心区最好的住宅价格也才6000元到1万元之间。只不过，当时从浦西到浦东要经过隧道，而隧道是要收费的，非常不方便。上海市政府为了鼓励人们到浦东工作和置业，又把隧道收费取消了。在这些政策利好下，一批眼光敏锐的大户捕捉到了浦东房地产的升值潜力，在2000年前后大举买进住宅，到2002年，房地产市场回暖，到2008年的时候，这些住宅最高价格达到了6万元以上，不到10年时间就增值了10倍。

促动中国房地产市场兴旺的另一个原因是银行贷款的介入。早期买房产，多数需要全款支付，买房的人自然少。随着银行按揭的盛行，价值50万元的房屋，买房者只需要支付10万元到20万元的首笔款项，余款由银行放贷。1999年，中国的房地产按揭贷款才只有1300多亿元，2003年，国务院和央行先后发布文件，规范银行按揭业务，买房者的范围由此扩大了3-5倍，一批投机客看到了未来市场的巨大升值空间，因而积极入市买房。资金少的买几套房，多的可以买上百套房。

曾经认识的一位上海妇人，就从一套房做起，不断买进出租出售，短短9年时间，手下竟然有近200套住宅房，身价早已过亿元。至于曾倍受指责的“温州炒房团”，只不过是抓住了政策的机遇和空间而已。想一下，过去20年，如果没有买过房的人，是不是基本被时代甩在后面了呢？话又说过来，到2011年还千方百计想着要买房投资的人，眼光是不是不够长远了呢？

中国房地产市场的赚钱时代其实就是过去20年。在这段时间里，想置业的人急剧膨胀，而市场供应有限，地价不断攀升，房价上涨的趋势是明朗的。买房子投资，虽然有些细节需要推敲，但需求摆在那里，下一个接手者随时会出现，房价是不是高估反而不重要了。

类似的例子，在资本市场早已不胜枚举。在上市仍是稀缺资源的时候，寻找到上市的机会，就能造就无数的亿万富翁。过去20年，中国有多少富豪因此诞生！

并不是所有参与新股上市的机会都属于机构，二级市场的投资者也有机会。大约从1998年起，有一位大户就坚持一种投资策略：买进10只要退市的股票，等待其资产重组的机会。他的基本逻辑是：在中国现有制度框架下，凡是退市股票，只要稍微有点国资或地方政府资本的背景，就总会重组再复牌。股票重组后复牌，其实就是一次新股发行再上市的过程，虽然不知道重组成功的概率和重组后新进来的资产如何，但只要有一半股票价格能翻番，这个投资就是不亏的。而实际上，很多重组后的股票涨幅在几倍以上。比如去年复牌的新华联（以前叫*ST圣方），虽然间隔了5年时间，但复牌后的涨幅近15倍！

当然，这种重组的案例，成功率和收益率也在最近几年逐渐下降，与其它方法一样，一旦被大众所熟知，利润率自然会下降。

回顾过去30年中国市场赚大钱的机会，我们不难发现，有些时候，我们不需要看估值，甚至于不需要看品种的基本资料，只要知道有下家愿意出更高价格，买进的安全性就大大增加，收益就只是多寡的问题。这种简单的投资方法，难道不是与巴菲特的投资如出一辙吗？

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